項目收益專項債券參與主體分析
自2008年金融危機之后我國開始再次放開舉債政策，先是由財政部發(fā)行債券，到后來地方政府可以自行發(fā)債，我國債券市場經(jīng)歷了一段快速發(fā)展的時期，但是同樣，問題就也開始顯現(xiàn)出來。自2016年以來，國家開始加強對金融行業(yè)的監(jiān)管，2017年開始叫停多個不符合要求的PPP項目，并且嚴加監(jiān)管政府擔(dān)保的問題。主要是各級地方政府為了加強當(dāng)?shù)厥姓A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進地方發(fā)展，大力發(fā)展PPP項目，雖然PPP項目是由社會資本發(fā)起，但是政府擔(dān)保的隱性風(fēng)險也存在其中。所以為了更加規(guī)范我國的地方政府債券，避免地方政府繼續(xù)為融資平臺公司進行擔(dān)保，更好的發(fā)揮專項債券對地方穩(wěn)增長，促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防范風(fēng)險的支持作用。項目收益專項債券的發(fā)行將會成為未來的一個發(fā)展趨勢。
項目發(fā)行主體
……………………………………………法律地位的界定
根據(jù)89號文規(guī)定，各省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市財政部門負責(zé)制定分類發(fā)行專項債券試點工作的實施方案。市縣級政府確需舉借相關(guān)專項債務(wù)的，可依法由省級政府代為分類發(fā)行專項債券，轉(zhuǎn)貸市縣使用，市縣級政府以及有關(guān)部門負責(zé)發(fā)行前期準(zhǔn)備、使用管理等工作。
綜上，項目收益專項債券的發(fā)行主體為省級人民政府，如果有市縣參與的，市縣級人民政府可以作為與發(fā)行有關(guān)主體。
…………………………………政府方的職責(zé)與義務(wù)
本次項目收益專項債券政府作為發(fā)行方，具有對基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)價格和質(zhì)量監(jiān)管的職責(zé)，以保證本次項目建設(shè)過程中的風(fēng)險降到最低。因項目所屬行業(yè)不同，所以相關(guān)部門需要配合監(jiān)督。例如深圳軌道交通專項債券，軌道交通主管部門需配合財政部門加強對軌道交通項目的管理和監(jiān)督。
根據(jù)89號文規(guī)定，省級政府作為發(fā)行主體，需要按照專項債務(wù)管理規(guī)定，審核確定分類發(fā)行專項債券實施方案和管理辦法，組織做好信息披露、信用評級、資產(chǎn)評估等工作。行業(yè)主管部門、項目單位負責(zé)配合做好專項債券發(fā)行準(zhǔn)備工作。如果有市縣參與的，市縣級政府及其部門負責(zé)專項債券發(fā)行前期準(zhǔn)備、使用管理、還本付息、信息公開等工作。例如：項目實施方案的制定、提供必須的項目信息，項目實施過程中引進第三方機構(gòu)進行招投標(biāo)等工作。
………………………………地方政府需考慮的因素
? 基本情況需符合發(fā)行條件
本次地方政府作為發(fā)行主體，發(fā)行主體為省級政府，如果有市縣參與，市縣級政府作為發(fā)行有關(guān)主體，需要結(jié)合自身人文、位置、十三五發(fā)展規(guī)劃等情況選擇是否發(fā)債，并且符合《地方政府管理條例》、89號文等相關(guān)規(guī)定。
? 經(jīng)濟、財政和債務(wù)等健康發(fā)展
根據(jù)89號文以及相關(guān)法規(guī)規(guī)定，各級地方政府需按照財政部下達的額度及制定的統(tǒng)一辦法執(zhí)行。除土地儲備、收費公路額度外，各地利用新增專項債務(wù)限額，以及利用上年末專項債務(wù)限額大于余額的部分自行選擇重點項目試點分類發(fā)行專項債券。
地方政府需依法規(guī)范地方政府債務(wù)限額管理和預(yù)算管理，并且地方政府債務(wù)限額的分配要充分體現(xiàn)立足財力水平、防范債務(wù)風(fēng)險。根據(jù)34號文規(guī)定，發(fā)行專項債券需重點披露本地區(qū)及使用債券資金相關(guān)地區(qū)的政府性基金預(yù)算收入。
綜上：省級政府作為發(fā)行方，需經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，財政收入保持穩(wěn)步快速增長，存續(xù)債務(wù)嚴格控制在限額以內(nèi)。
如果有市縣參與，市縣作為資金的使用方，需在考慮自身基本情況的同時，也需經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展、財政可以達到平衡并且具備一定的穩(wěn)定性、財政收入保持穩(wěn)定增長，存續(xù)債務(wù)控制在省級分配的限額內(nèi)。
………………………………項目發(fā)起所需文件
本次項目申報過程中，地方政府可根據(jù)自身項目情況提供項目建議書以及與項目有關(guān)的批復(fù)文件，例如項目的立項、環(huán)評等文件。項目建議書通過之后地方政府可選擇第三方中介機構(gòu)根據(jù)項目情況編制實施方案、法律意見書、財務(wù)總體評價、信用評級報告等文件。
項目實施主體
因本次項目基本為市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面的公益性項目，建設(shè)周期比較長，雖然在89號文中并沒有對項目的設(shè)施主體的資質(zhì)進行重點描述，但地方政府可以選擇指定有關(guān)部門、單位或其本身作為項目實施主體，對項目進行實施與運營。由于本次項目的專業(yè)性以及復(fù)雜性，地方政府可以選擇一些具備項目實施運營經(jīng)驗的合法公司或者是有關(guān)部門進行項目的實施規(guī)劃。
…………………項目建設(shè)運營管理方法律地位
本次項目實施管理方如果為地方政府有關(guān)部門，需是地方人民政府依法批準(zhǔn)設(shè)立，并且本次的項目運營責(zé)任主體需符合當(dāng)?shù)毓芾項l例的要求。
本次項目的實施建設(shè)方如果為企業(yè)的，需要符合《公司法》、國有企業(yè)相關(guān)法律條例規(guī)定，需是合法建立。
本次項目的實施運營方為多方的，可以制定責(zé)任主體，地方政府融資平臺參與建設(shè)的，可以作為項目建設(shè)方。因一些項目會涉及到物業(yè)管理，所以可以作為本次項目的項目業(yè)主。
………………項目建設(shè)運營管理方考慮因素
? 項目實施建設(shè)方基本情況
因項目的實施建設(shè)方一般為公司，所以公司的歷史沿革主要參考依據(jù)是考慮公司設(shè)立的時候是否為國有企業(yè)，設(shè)立的過程中是否合法，其中設(shè)立的時候的出資是否真實有效、股權(quán)變動是否合法有效。以上將決定公司作為實施方是否合法。
? 項目實施方股權(quán)結(jié)構(gòu)方面
項目建設(shè)方主體需為獨立的企業(yè)法人，具有相應(yīng)的民事權(quán)利能力和民事行為能力，并且符合《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》。在公司治理方面，公司依法成立、經(jīng)營合法合規(guī)，依法有效存續(xù)；在獨立性方面，企業(yè)業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機構(gòu)、財務(wù)方面需要擁有充分的獨立性。
? 項目實施建設(shè)方經(jīng)驗方面
本次項目收益專項債券對應(yīng)的項目一般為市政基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)等方面的公益性項目，因項目建設(shè)周期比較長，并且盡量降低項目在實施過程中的風(fēng)險，所以需要考核項目實施方在項目建設(shè)方面的相關(guān)經(jīng)驗。另一方面，項目收益專項債券要求所對應(yīng)的項目收益與融資需要達到平衡，而本項目在實際操作過程中，一般為“建設(shè)期+運營期”的操作模式，例如黑龍江收費公路項目收益專項債券，項目建設(shè)期一年，運營期10年，即項目在建設(shè)交付之后的10年的時間內(nèi)，需要項目運營方可以高效的運營，并且獲取投資回報。例如深圳軌道交通專項債券項目的建設(shè)方為深圳地鐵集團。
綜上：項目的實施方為公司，需要重點考核企業(yè)的設(shè)立是否合法，股權(quán)結(jié)構(gòu)是否完整，公司經(jīng)營等方面是否具有獨立以及公司相關(guān)項目建設(shè)方面的經(jīng)驗都是本項目收益專項債券考慮的重點難點。如果項目的實施方為政府的指定的有關(guān)部門，在以上內(nèi)容的基礎(chǔ)上，還需要重點考慮項目建設(shè)地點的整體規(guī)劃情況。
（文章內(nèi)容參考自互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)資料，圖片來源于互聯(lián)網(wǎng)，如有侵權(quán)請聯(lián)系我們）
關(guān)注官方微信公眾號，
了解更多資訊