第一問
政府專項債券資金能作為項目資本金嗎？
專項債券資金不能用作項目的資本金。不僅不能，反而需要明確項目的資本金。專項債項目的資本金，必須來源于財政資金。
《國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知》（國發(fā)[1996]35號）首次提出，在投資項目的總投資中，除項目法人的債務(wù)性融資外，還必須擁有一定比例的資本金，項目資本金對于投資項目來說應(yīng)是非債務(wù)性資金。
在項目收益專項債券的實際項目中，項目資本金一般由地方政府財政資金或項目承建單位（包括下級政府、部門或事業(yè)單位）自有資金提供，地方專項債并未用作項目資本金。
國發(fā)〔2015〕51號文規(guī)定了部分行業(yè)固定資產(chǎn)投資項目的最低資本金比例，其中與地方專項債項目相關(guān)的要求包括：城市軌道交通項目由25%調(diào)整為20%；鐵路、公路項目由25%調(diào)整為20%；城市地下綜合管廊、城市停車場項目，以及經(jīng)國務(wù)院批準的核電站等重大建設(shè)項目，可以在規(guī)定最低資本金比例基礎(chǔ)上適當(dāng)降低等。
在目前已發(fā)行的地方專項債所對應(yīng)的項目中，除少部分土儲和棚改項目外，項目自有資金及資本金比例均保持在20%以上。同時值得注意的是，有大量項目的資本金比例高達70%-80%，地方政府專項債在項目總投資中作為補充融資。
總的來說，專項債券資金不能用作項目的資本金。不僅不能，反而需要明確項目的資本金。專項債項目的資本金，必須來源于財政資金。與此同時，地方政府也往往無法僅依靠一期專項債就可以完全覆蓋項目融資需求，未來還需要通過繼續(xù)發(fā)行專項債或者貸款等其他融資方式繼續(xù)完成項目融資。
責(zé)任編輯 | 胡東平
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