原創(chuàng) | 標(biāo)準(zhǔn)債和非標(biāo)的區(qū)別
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作者: 泓創(chuàng)智勝
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發(fā)布時(shí)間: 213天前
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自2020年8月3日起，《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》〔2020〕第5號(hào)?的出臺(tái)，徹底厘清標(biāo)準(zhǔn)債和非標(biāo)債的界限，為資管業(yè)務(wù)規(guī)范健康的發(fā)展提供了重要的法律依據(jù)。但由于產(chǎn)品發(fā)行主體相同，流通市場(chǎng)和參與主體卻完全不同，使很多人無(wú)法理解“標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)”和“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)”的區(qū)別，多有被誤導(dǎo)。本文旨在簡(jiǎn)述相關(guān)概念和知識(shí)點(diǎn)，用于理解。
什么是標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)與非非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)？
“標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)”是指依法發(fā)行的債券、資產(chǎn)支持證券等固定收益證券。主要包括國(guó)債、中央銀行票據(jù)、地方政府債券、政府支持機(jī)構(gòu)債券、金融債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、公司債券、企業(yè)債券、國(guó)際機(jī)構(gòu)債券、同業(yè)存單、信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持票據(jù)、證券交易所掛牌交易的資產(chǎn)支持證券，以及固定收益類公開募集證券投資基金等。
“非標(biāo)”是指未在銀行間市場(chǎng)或證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)資產(chǎn)，包括信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、應(yīng)收賬款、各類收（受）益權(quán)、帶回購(gòu)條款的股權(quán)性融資等。而非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)融資業(yè)務(wù)主要有委托貸款模式、銀信、銀證、銀保合作模式和資產(chǎn)收益權(quán)模式。
“非非標(biāo)”則指的是既不屬于標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，也沒(méi)有被明確列為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的資產(chǎn)類型。這類資產(chǎn)處于一個(gè)較為模糊的邊界地帶。例如，一些在特定場(chǎng)所掛牌的產(chǎn)品，可能不被認(rèn)定為非標(biāo)，因此銀行可以不受到投資非標(biāo)資產(chǎn)額度的限制（注：中國(guó)人民銀行會(huì)同金融監(jiān)督管理部門發(fā)布的《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》（征求意見稿）明確指出非非標(biāo)正式被認(rèn)定為非標(biāo)，需滿足非標(biāo)投資的限額管理和流動(dòng)性要求;規(guī)則出臺(tái)前被認(rèn)定為標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的非標(biāo)（非非標(biāo)），在過(guò)渡期內(nèi)（至2020年底），暫按原有的監(jiān)管要求，給予市場(chǎng)緩沖期。）
標(biāo)準(zhǔn)債和非標(biāo)的區(qū)別
非標(biāo)債和標(biāo)準(zhǔn)債是債券市場(chǎng)中常見的兩種債券類型。投資者在選擇投資債券時(shí)，既要，根據(jù)自身需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇適合自己的債券產(chǎn)品，同時(shí)，在投資中也需要注意風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)債和非標(biāo)的區(qū)別，進(jìn)行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，以確保自身資產(chǎn)的安全。非標(biāo)債和標(biāo)準(zhǔn)債的風(fēng)險(xiǎn)與投資注意事項(xiàng)
通過(guò)明確標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)（標(biāo)債資產(chǎn)）和非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)（非標(biāo)資產(chǎn)）的界限、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)管安排，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，提高行業(yè)整體運(yùn)作效率，降低資金成本，提高流動(dòng)性，以及擴(kuò)大市場(chǎng)投資者群體。這對(duì)于提升債券市場(chǎng)的透明度和流動(dòng)性具有重要意義，同時(shí)也為發(fā)行人和投資者帶來(lái)了購(gòu)買和發(fā)行成本上的節(jié)約。但是，在選擇非標(biāo)債和標(biāo)準(zhǔn)債中仍需中重視相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)與投資事項(xiàng)。風(fēng)險(xiǎn)提示：非標(biāo)債具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)充分了解和評(píng)估發(fā)行人的信用狀況、還款能力和債券的特殊條款，謹(jǐn)慎決策。投資適當(dāng)性：非標(biāo)債通常適合具備較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力和專業(yè)知識(shí)的投資者，零售投資者應(yīng)慎重考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。信息披露：非標(biāo)債的信息披露相對(duì)較少，投資者需謹(jǐn)慎選擇、充分了解債券的發(fā)行人、風(fēng)險(xiǎn)特征和條款等信息。多樣化投資：投資者應(yīng)將非標(biāo)債作為投資組合的一部分，并與其他資產(chǎn)進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆稚⑼顿Y，以降低整體風(fēng)險(xiǎn)。總的來(lái)說(shuō)，非標(biāo)債和標(biāo)準(zhǔn)債各有其特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，個(gè)人投資者在選擇時(shí)應(yīng)考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)以及資金流動(dòng)性需求等因素。標(biāo)準(zhǔn)債相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)定，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、追求穩(wěn)定收益的投資者；而非標(biāo)債則具有較高的風(fēng)險(xiǎn)和潛在收益，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高、追求更高收益的投資者。［1］中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局定制《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》［2］政信匯《非標(biāo)債和標(biāo)準(zhǔn)債的區(qū)別與優(yōu)勢(shì)，哪種更適合個(gè)人投資》［3］金融時(shí)報(bào)《標(biāo)債認(rèn)定規(guī)則出臺(tái) “標(biāo)”與“非標(biāo)”界定清晰有助資管業(yè)規(guī)范發(fā)展》
