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導讀

10月23日至25日，第二屆外灘金融峰會在上海召開，財政部副部長鄒加怡表示，全球為了應對疫情，截至今年9月11日，財政刺激政策接近12萬億美元，各國平均赤字率將比去年上升9個百分點。在此情況下中國赤字率在世界是什么水平？下一步投資應該怎么做？債務與經濟關系如何處理？這些問題備受關注。

2020年各國政府的赤字占 GDP 比率平均將上升 9%，全球公共債務規(guī)模預計將接近 GDP的 100%，創(chuàng)歷史新高

IMF（國際貨幣基金組織）2020年10月的《財政檢測報告》指出，截至 2020 年 9 月 11 日，新型冠狀病毒（COVID-19）疫情和相關封鎖措施已使各國推出了空前的財政措施，其總規(guī)模達到 11.7 萬億美元，接近全球 GDP 的 12%。上述財政舉措中，一半是增加支出或放棄收入（包括臨時性減稅），另一半是流動性支持，包括貸款、擔保和公共部門注資等。2020 年，各國政府的赤字占 GDP 比率平均將上升 9%，而全球公共債務規(guī)模預計將接近 GDP的 100%，創(chuàng)歷史新高。在經濟活動穩(wěn)步反彈、利率穩(wěn)定維持低位的基線假設下，全球（除中國和美國）平均公共債務比率預計將在 2021 年穩(wěn)定下來。但各國還需開展更多工作，以應對日益嚴重的貧困、失業(yè)和不平等問題，同時推動經濟復蘇。

我國赤字率突破3%，在全球是什么水平?

5月兩會確定我國2020提高財政赤字率到3.6%以上，安排一般預算赤字3.76萬億元，發(fā)行抗疫特別國債1萬億元，安排地方政府專項債券3.75萬億元，以更大的政策力度，穩(wěn)住經濟基本盤，提振市場信心，為金融穩(wěn)定創(chuàng)造良好的宏觀政策環(huán)境。

從國際比較看，中國的財政刺激力度較大。但從世界各國的債務率和赤字率來看，我國的債務和赤字整體水平并不高。

IMF（國際貨幣基金組織）的全球比較赤字率、債務率考慮了政府性基金預算的專項債以及城投債等內容，口徑偏大。按此標準，根據公布的2020年6月《世界經濟展望》，IMF預計2020年中國赤字率為12.1%(較預計的2020年全球赤字率13.9%低1.8個百分點)，低于主要發(fā)達國家水平。低于美國(23.8%)、巴西（16%）、日本（14.7%）、西班牙（13.9%）、法國（13.6%）、意大利（12.7%）、英國（12.7%）、加拿大(12.6%)等國家。

2020年6月《世界經濟展望》IMF預計2020年中國債務率為64.1%（較預計的2020年全球債務率101.5%低37.4個百分點），遠低于主要發(fā)達  國家和新興市場國家的水平。遠低于日本（268%）、意大利（166.1%）、美國（141.4%）、法國（125.7%）、西班牙（123.8%）、加拿大（109.3%）、巴西（102.3%）、英國（101.6%）等國家。

國際赤字率增長，下一步投資怎么做？

IMF（國際貨幣基金組織）2020年10月的《財政檢測報告》指出全球應對疫情的財政刺激政策接近12萬億美元，各國平均赤字率將比去年上升9個百分點，將推動今年公共債務與全球經濟產出之比達到接近100%的創(chuàng)紀錄水平。一些新興市場和低收入國家疫情仍在蔓延，經濟衰退，貨幣貶值，財政收支失衡，債務規(guī)模攀升，主權信用評級面臨下調，債務可持續(xù)壓力凸顯。債務問題的本質是發(fā)展問題，既要解決疫情沖擊帶來的短期流動性問題，更需要解決長期資本供給不足的矛盾。

2020年10月的《財政檢測報告》指出公共基礎設施投資與GDP之比增加1%，就能使產出增加2.7%，創(chuàng)造2,000-3,300萬個就業(yè)崗位。在應對衛(wèi)生危機（通訊、運輸）或促進經濟復蘇（建筑、制造業(yè)）的關鍵行業(yè)中，公共投資引發(fā)的私人投資尤其強勁。 在醫(yī)療行業(yè)、保障性住房、數(shù)字化、環(huán)境保護等方面的新投資，將為建立更具韌性、更加包容的經濟奠定基礎。這與中國大力推進地方政府專項債券支持基建領域投資的積極財政政策是高度相符的，專項債券支持基建領域能夠有效拉動投資、 促進就業(yè)、拉動經濟發(fā)展。

中國是如何處理好債務與經濟關系的？

   疫情暴發(fā)以來，中國政府迅速采取有效的宏觀經濟政策，應對疫情沖擊。國際方面：目前，中國正在全面落實G20緩債倡議，幫助最貧困國家緩解債務負擔，更好實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。國內方面：實施“積極的財政政策更加積極有為”的財政政策，對經濟復蘇和金融穩(wěn)定形成有力支撐。增強逆周期調節(jié)力度，穩(wěn)定經濟基本面。做好“六穩(wěn)”工作，落實“六?！比蝿?，增加政府投資，擴大內需。提高財政赤字率到3.6%以上，安排一般預算赤字3.76萬億元，發(fā)行抗疫特別國債1萬億元，安排地方政府專項債券3.75萬億元，穩(wěn)住經濟基本盤，提振市場信心。發(fā)揮政府性融資擔保增信作用，大幅拓寬了擔保覆蓋面，顯著降低費率。完善創(chuàng)業(yè)擔保貸款政策，加大對就業(yè)困難群體和小微企業(yè)的貼息支持，預計全年可發(fā)放貸款1456億元，同比增長35%。財政通過分擔貸款風險和成本，提高金融服務小微企業(yè)的積極性。政府投資重點支持能夠拉動投資的基建領域。地方專項債務使資金跟著項目走，用于黨中央、國務院重大決策和重大戰(zhàn)略的項目；用于有一定收益的公益性項目；用于資本性支出，不得用于經常性支出。通過專項債券資金帶動民間資本，促進有效投資，擴大內需，保持增長，產生更多有效的資產、就業(yè)崗位。加強政府債務管理，管控杠桿風險。“開前門、堵后門”，在加大地方政府債券發(fā)行力度的同時，從“借、用、管、還”各個環(huán)節(jié)，全方位加強地方政府專項債券管理。允許地方政府發(fā)行專項債券，支持中小銀行補充資本金，增強中小銀行風險管理能力。

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